Цены на золото продолжают ставить рекорды — на Чикагской товарной бирже (CME), июньские фьючерсы на золото подорожали на 2,3%, достигнув 3504,2 доллара за унцию.
Продолжающийся рост стоимости драгметалла, по мнению аналитиков агентства Bloomberg, объясняется ослаблением доллара, а также критикой главы Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла со стороны президента США Дональда Трампа, пригрозившего банкиру отставкой. Подогревают страсти и начавшиеся торговые войны. В этих условиях американская валюта уже не видится для многих участников рынка надежным вложением, и они уходят в золото как «актив-убежище».
По мнению генерального директора Национального института системных исследований проблем предпринимательства Владимира Буева, для нашей страны рост вложений в золото в противовес доллару носит временный характер.
— Даже если посмотреть на прогнозные параметры, заложенные Минэкономразвития, доллар свое отыграет. Для нашего бюджета выгодно, чтобы курс доллара вырос, поскольку бюджет рассчитывается в рублях, а поступления от экспорта конвертируются в отечественную валюту, в которой платятся налоги. Это колебательный тренд, он имеет место в золотовалютных резервах стран всего мира. А золото и доллар, что бы там ни говорили, останутся в нашей жизни надолго. Рост цен на золото и ослабление доллара — колебательные вещи.
«СП»: Начатые администрацией Трампа торговые войны скажутся на доверии к доллару?
— Думаю, не скажутся, это долгосрочные тренды. Когда Трамп начал эти войны, курс доллара на мировых рынках, кстати, укрепился. Хотя многие и называют доллар бумагой, это ценная бумага мирового уровня, ей доверяют. И другого инструмента для обмена между странами нет. Золото для этой цели все-таки не совсем и не всегда подходит.
Что касается торговых войн, то Трамп их начал по двум причинам. Во-первых, это такой агрессивный метод ведения переговоров: сначала выдвинуть максимальные условия, наехать, потом откатить, потом снова наехать, а потом в переговорном процессе найти точку компромисса. В бизнесе, собственно говоря, все так и действует. И мы видим, что он сначала ввел пошлины, потом отложил.
Во-вторых, у США отрицательное сальто платежного баланса в отношениях с Китаем, Европой. И как бизнесмен Трамп хочет выровнять соотношение импорта и экспорта. Конечно, это может отразиться на самих США, поскольку все-таки мы живем в условиях глобальной экономики. Какие-то виды импорта для американцев вырастут в цене.
Доцент кафедры экономической политики и экономических измерений Института экономики и финансов Государственного университета управления Максим Чирков отметил, что в настоящее время отмечаются самые высокие цены на золото за время существования рынка этого драгметалла.
— На этой неделе, соответственно, золото превысило на биржах 3500 долларов за тройскую унцию. Конечно, это происходит из-за нестабильности на финансовых рынках и в целом неопределённости в мировой экономике. Золото всегда воспринимается как защитный актив, кстати, даже в случае военных конфликтов. Раньше для ухода от рисков использовались резервные валюты, но доверие к ним подорвано.
Конечно, это отчасти уход от доллара и американских облигаций, в которых традиционно многие держали средства. Впрочем, эти облигации были фактически теми же долларами, но с минимально начисляемыми процентами. Сейчас, кстати, положение изменилось — американские облигации дают больший процент.
«СП»: Значит, дело в соотношении доллара и золота.
— Есть еще одна причина, о которой сегодня мало говорят. Цена золота — это, можно сказать, соотношение стоимости актива к американскому доллару. Соотношение между ценой золота и ценой доллара. И возможно, рост цены золота (он имеет место, видимо, все же не так сильно, как это мы видим на графиках) происходит по причине снижения доверия к доллару, у которого уменьшается покупательная способность во всем мире. Не исключено, что этот момент влияет на котировки золота гораздо сильнее, чем многие думают. Просто это обстоятельство не является предметом большого обсуждения в ведущих зарубежных СМИ, чтобы не поколебать уверенность в западных резервных валютах.
На вопрос о пределе роста стоимости золота аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко ответил утвердительно.
— Безусловно, есть, как у любого актива. Проблема в том, что на текущий момент не совсем понятно, где этот самый предел находится. Ситуацию на рынке сейчас можно охарактеризовать как terra incognita, так как на этих уровнях цена еще ни разу не была. В своей стратегии на текущий год мы предполагали, что цена на золото может достичь отметки 3700 долларов за тройскую унцию, однако мы всё же считали, что это произойдет не в течение одного года. Как мы видим, ситуация развивается столь стремительно, что наша оптимистичная цель может быть достигнута уже достаточно скоро.
«СП»: Как долго может продолжаться бегство от доллара и гособлигаций США? Способен ли доллар вернуть утраченные позиции и как это может быть достигнуто?
— Как минимум, до появления некой определенности во взаимоотношениях Китая и США. Если в относительно ближайшее время будет заключено торговое соглашение, то, вполне вероятно, что мы увидим обратное движение в индексе доллара. Кстати, это может стать в том числе причиной ослабления цен на золото, т.к. снизит общую напряженность на рынке.
«СП»: Может измениться состав мировой корзины резервных валют?
— Судя по всему, имеется в виду прежде всего т.н. дедолларизация или возможность утраты долларом США своих позиций.
Еще в 2023 году вышло последнее обновление обзора ФРС, где американский регулятор заключает, что краткосрочные вызовы доминированию доллара США кажутся ограниченными.
Вместе с тем ФРС признает, что усиление европейской интеграции является еще одним возможным источником проблем, а евро может стать более привлекательным в качестве резервной валюты в будущем. На текущей неделе президент Франции Макрон заявил о том, что евро может заменить доллар США. Но, думается, это маловероятно, так как ситуация в европейской экономике выглядит в настоящее время не лучшим образом.
Также, по мнению ФРС, ещё одним источником проблем для доминирования доллара США может стать продолжающийся рост Китая. Однако, уточняет ФРС, юань не подлежит свободному обмену, а доверие инвесторов к китайским институтам, включая верховенство закона, относительно низко.
Понятно, что в 2025 году ситуация несколько изменилась по сравнению с 2023-м, когда выходило последнее обновление обзора. А действия Трампа привели к росту неопределенности и добавляют рисков для американской валюты и могут постепенно снижать её значимость в мире.
