Минэк спрогнозировал «фрагментированный» рост экономики России Как изменились ожидания ведомства по курсу рубля и росту цен Минэк понизил прогноз среднегодового курса доллара в 2025 году ВВП России вырастет в 2025 году на 2,5% — но рост будет не фронтальным, а фрагментированным, ожидают в Минэкономразвития. Ведомство ухудшило прогнозы по цене на нефть и инфляции
Минэкономразвития сохранило прогноз по динамике российской экономики в 2025 году. ВВП увеличится на 2,5% (такой же рост прогнозировался на 2025 год осенью 2024-го), следует из проекта сценарных условий социально-экономического развития Российской Федерации на 2026 год и плановый период 2027 и 2028 годов (есть у РБК). Проектировки были внесены Минэкономразвития в правительство, сообщил представитель министерства.
Впрочем, ряд ключевых параметров сценарных условий ухудшился относительно сентябрьского макропрогноза ведомства. Так, инфляция на конец 2025 года ожидается Минэкономразвития теперь на уровне 7,6% (против 4,5% в сентябре), среднегодовая цена на нефть марки Brent — на уровне $68/барр. (против $81,7/барр.), реальные темпы роста инвестиций (то есть с поправкой на инфляцию) — на уровне 1,7% (против 2,1%).
Сценарные условия носят «умеренно консервативный характер», сообщил представитель министерства, отметив, что «крайне высокая волатильность» внешних условий может оказать влияние «и на параметры прогноза, и на параметры бюджета», в основу которого он ложится.
«Фрагментированный» рост выше консенсуса
Минэкономразвития прогнозирует, что экономика России в 2025 году вырастет на 2,5% — это существенно оптимистичнее ожиданий большинства аналитиков, а также Банка России. Согласно среднесрочному прогнозу регулятора, в 2025 году ВВП увеличится в диапазоне 1–2%.
По оценке темпов роста экономики прогноз Банка России всегда существенно консервативнее прогноза Минэкономразвития, прокомментировал расхождение представитель министерства. «Исходя из динамики первого квартала, исходя из долгосрочных трендов, мы считаем эту оценку [2,5%] вполне реалистичной», — указал он. По данным Росстата, в 2024 году рост экономики составил 4,3%, оценки за первый квартал еще не публиковались. «Исходя из опубликованной статистики, рост ВВП в первом квартале 2025 года по отношению к четвертому кварталу 2024 года, вероятно, окажется небольшим», — писали аналитики ЦБ.
Минэкономразвития фиксирует замедление экономики в первом квартале, объясняя это тем, что наращивать темпы роста с высокой базы 2024 года было бы сложно. Кроме того, изменился характер самого роста, констатировал представитель ведомства.
«Проблема состоит в том, что экономика становится более фрагментированной и рост, безусловно, перестал быть фронтальным. Мы видим по отчетной статистике, что часть отраслей ушла в минус», — сказал он. Однако «резкого обвала» или «технической рецессии» с тем, чтобы по итогам года выйти на темпы роста, например в 1,5%, в базовом сценарии Минэкономразвития не прогнозирует, уточнил он.
На 2026 год ведомство несколько ухудшило свои оценки по ВВП: если в сентябре ожидался рост экономики на 2,6%, то сейчас — на 2,4%. Это станет эффектом жесткой денежно-кредитной политики, который будет смещен на 2026 год, пояснил представитель министерства.
Причины для оптимизма
Два с лишним процента, которые Минэкономразвития закладывает на три года вперед, — это, наверное, потенциально возможный рост российской экономики с учетом всех ограничений по трудовым и инвестиционным ресурсам, отмечает профессор НИУ ВШЭ Олег Вьюгин. «То есть это такой изоляционный рост. Он возможен. Вопрос в том, какие геополитические и внутриполитические изменения произойдут в эти годы», — говорит он.
Ожидания ведомства можно назвать оптимистичными, считает директор центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ Олег Буклемишев. По его словам, фрагментированный рост — не новость 2025 года, а особенность последних нескольких лет. «Экономика разделилась на два больших сектора: один растет быстро под влиянием бюджетных расходов, а другой не растет вообще. И факторы роста, которые существовали до сих пор, они, по сути, исчерпались», — констатирует он.
Тот факт, что ведомство сохранило прогноз на 2025 год, понятен: оснований менять расчеты и модель сегодня просто нет, потому что тенденции за рубежом не очевидны и градус неопределенности нарастает, говорит экономист Сергей Дубинин. «Китай при всем том, что у них вроде бы реально началась торговая война с тарифами с Америкой, докладывает о прогнозе в пять с лишним процентов роста и тоже остается на позиции, что у них изменений не будет», — приводит пример он.
Сроки замедления инфляции
Минэкономразвития существенно пересмотрело ожидания по инфляции: согласно актуальным проектировкам, к декабрю 2025 года индекс потребительских цен составит 7,6% в годовом выражении. Ранее ведомство закладывало этот показатель на уровне 4,5%.
По этому параметру прогнозы Минэкономразвития и Банка России совпадают: в феврале регулятор ухудшил ожидания по инфляции на конец года до диапазона 7–8%. При этом оба органа прогнозируют возвращение темпов роста цен на уровень «таргета» 4% в 2026 году и сохранение этого значения в 2027 году.
Несмотря на то что по состоянию на 15 апреля индекс потребительских цен достиг 10,38% в годовом выражении, месяц к месяцу инфляция замедляется, указал представитель министерства. Особенно сильно это видно по непродовольственным товарам, в продовольствии торможение происходит несколько медленнее. Если в ближайшие месяцы не будет сильных шоков и сохранится сезонность, связанная с урожаем, начнет снижаться и инфляция в годовом выражении. «Не знаю, насколько принципиально, будет это май или июль, но смысл в том, что если такая тенденция продолжится, то в какой-то момент у нас эта история будет сокращаться», — отметил он.
«Жесткая, но нормальная» цена на нефть
Среднегодовая цена нефти марки Brent прогнозируется Минэкономразвития на уровне $68/барр. в 2025 году с увеличением до $72/барр. в 2026-м и последующих годах. В предыдущей версии прогноза показатель был на уровне $81,7/барр. в 2025 году, $77/барр. в 2026 году и $74,5/барр. в последующих.
Цена нефти сорта Urals (речь идет о цене российской нефти, определяемой для целей налогообложения, в соответствии с новыми правилами — в частности, вступившими в силу 1 января 2025 года поправками в налоговое законодательство), как ожидает ведомство, составит в 2025 году $56/барр. с постепенным увеличением до $65/барр. В марте 2025 года ведомство оценило среднюю цену Urals в $59 за баррель. Сейчас бюджет сверстан исходя из экспортной цены $69,7 за баррель.
Котировка Urals для налогов теперь определяется как средневзвешенная цена — средняя величина котировок Urals FOB Primorsk и Urals Med Aframax FOB Novorossiysk, умноженная на коэффициент 0,78, и котировки ESPO blend FOB Kozmino, умноженной на коэффициент 0,22 (поставщиком котировок выступает агентство Argus).
Цена на нефть марки Urals используется и в формуле бюджетного правила: при превышении ею «отсечки» $60/барр. власти покупают валюту в Фонд национального благосостояния (ФНБ), при снижении ниже этого уровня — напротив, продают. На фоне снижения цен на нефть и укрепления рубля в апреле Минфин перешел к продаже валюты из ФНБ впервые с января 2024 года, писал РБК. А ранее в марте ликвидная часть ФНБ снизилась до 3,4 трлн руб. — минимума с 2019 года.
Представитель Минэкономразвития назвал новый прогноз по цене на нефть «достаточно консервативным». «На каком-то участке мы допускаем, что цена нефти «проваливается» ниже цены отсечения, но потом она уходит наверх. В такой конструкции мы не исчерпываем ФНБ. Мы его не пополняем такими темпами, как хотелось бы при цене $80–85/барр., но с точки зрения бюджета это условия нормальные — жесткие, но нормальные», — уточнил он.
Таким образом Минэкономразвития дает понять, что не надо ждать дальнейшего серьезного роста доходов от экспорта нефти, указывает Вьюгин. «Скорее всего, это сигнал бюджету, что если есть у вас здесь триллионов 10 сегодня по плану, то, может быть, 11–12 трлн руб. и больше не будет в дальнейшие годы», — отметил он.
Реализация такого сценария будет означать ослабление рубля, говорит Дубинин. «Это 90 и выше цена доллара в рублях. Я не берусь сейчас сказать, 93 или 95, да, но динамика будет явно в эту сторону», — прогнозирует он.
Говоря о прогнозном курсе рубля к доллару, представитель министерства отметил, что в 2025 году ожидается его среднегодовое значение на уровне 94,3 руб. (что эквивалентно 98 руб. к концу года). В последующие годы среднегодовой курс будет ослабевать и достигнет 106 руб. к 2028-му. Для сравнения: в сентябре 2024 года министерство ожидало показатель на уровне 94,5 руб. в 2025 году с ослаблением до 103,2 к 2027-му.
При прогнозировании курса необходимо учитывать, что его колебания сегодня «крайне высоки»: на динамику активно влияют в том числе крупные сделки на валютном рынке и психологические факторы, обратил внимание представитель ведомства.
Торговые войны и платежный баланс
В проект сценарных условий заложено замедление мировой экономики, уточнил представитель министерства. В основном оно отражается на показателях торгового баланса: так, в 2025 году стоимостный объем экспорта из России снизится на 5% по сравнению с 2024-м и составит $410,6 млрд. К 2028 году показатель увеличится до $525 млрд.
Объем импорта будет расти на всем прогнозном горизонте: в 2025 году он увеличится на 8% относительно предыдущего года и достигнет $299,6 млрд. К 2028 году импорт будет на уровне около $380 млрд, следует из проекта. При этом, по данным ЦБ, за первый квартал 2025 года стоимостный объем импорта снизился на 3% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Текущее сжатие импорта является временным фактором, оно будет компенсировано необходимостью удовлетворения внутреннего спроса в дальнейшем, отметил представитель министерства.
Впрочем, на значения торгового баланса и других показателей сценарных условий может существенно повлиять ситуация в мире, а именно торговые войны, указал он. «Риски связаны с замедлением общей мировой экономики, замедлением спроса на традиционные товары российского экспорта в широком смысле, не только нефти», — констатировал представитель Минэкономразвития.
Дополнительные возможности тоже могут возникнуть: удешевление логистики (например, контейнерный импорт из Китая в Россию подешевел в апреле 2025 года, обновив «постпандемийный минимум»), открытие новых ниш для российского бизнеса «на осях, где будут происходить торговые войны», — в части замещения части американских товаров, импортируемых Китаем.
Эти факторы не включены в базовый прогноз, но рассматриваются Минэкономразвития в альтернативных вариантах сценарных условий, уточнил представитель министерства. «Просчитываем и вариант смягчения санкций, но не в базовом сценарии», — сказал он.
Охлаждение рынка труда
Минэкономразвития прогнозирует стабильную ситуацию на рынке труда: реальная зарплата работников организаций и реальные доходы населения после рекордно высокого роста 2024 года (на 9,1 и 8,4% соответственно) будут демонстрировать постепенное замедление динамики — до 6,8 и 6,2% в 2025 году и до 3,2 и 3,1% в 2028 году. Безработица будет находиться на уровне 2,5% на всем прогнозном периоде.
Признаки снижения напряженности на рынке труда наблюдаются уже сейчас, уточнил представитель министерства. Они выражаются, в частности, в сокращении «острой потребности в дополнительных кадрах» и сокращении числа вакансий относительно пиковых уровней 2024 года. «Это не означает, что предприятия говорят: «У нас избыток рабочей силы, сейчас всех уволим». Это именно снижение напряженности», — отметил он.
